工银瑞信：多极化热点 更有助于指数反弹
股票市场
07年最后一个交易周里，两市放量收高，成交量较前一个交易周放大了将近5成，其中沪综指上涨了约3%、深成指上涨了约5.3%、沪深300则上涨了4.6%。技术上分析，目前沪深300指数和深证成份指数已经向上突破了60日均线并继续向上拓展空间，而沪综指由于受中国石油等权重股整理的拖累，明显受制于60日均线的压力。市场自二次探底成功后，基本是依托5日均线稳步推高，且目前上升通道保持完好股指依托，暂时受制于60日均线的压制。短线经过反复的横盘震荡后，60日均线的压力将得到一定程度的化解，后市向上突破此区域的可能性较大。
一月通常是个令人喜悦的月份，即往往一月份市场会表现相对较好，尤其在岁末反弹时一月份往往能延续前一年的升势。但由于股指期货在年底推出的预期落空，加之货币及楼市的不断紧缩，石油石化、银行、地产的等权重板块始终表现低迷。而这种趋势现在又不见缓解之意，因此股指很难走出气势如虹的开门红。而另一方面我们也看到，中小市值的股票十分火爆，局部行情波澜壮阔，每日涨停的股票繁多，赚钱效应明显，也将市场人气维系在较高水平。市场多极化热点出现，为增量资金提供了丰富的获利机会，在流动性仍然充沛的条件下，多极化热点将更有助于指数的反弹。综上我们认为：股指短期可能将延续反弹走势，但受权重估拖累，将很难有大阳的表现。
热点方面：虽然很多大盘蓝筹股调整幅度较大，但短期走势仍不乐观。而今市场热点转换很快，奥运板块相关的旅游、商业零售、食品饮料、交通运输以及传媒，还有农业、供水供气、航天*工、电子信息、电器、造纸印刷等板块均有明显上扬趋势。在热点密集的情况之下，把握交易性机会较为重要，若缺乏交易性的条件，建议关注奥运相关板块。
债券市场
上周央行加大了公开市场操作的力度，周二、周四和周五均进行了公开市场操作，央票利率小幅上升，短期回购利率下降，公开市场具体操作为：周二以价格招标形式发行了1年期央票，发行量为200亿，最终中标利率为4.0583%，较前次上升6.5bp，同时以利率招标方式进行了510亿的28天正回购操作和580亿的7天正回购操作，中标利率分别为3.3%和2.6%，28天正回购中标利率与前次持平，7天的则较前次下降20bp。周四央行以价格招标形式发行了3个月期央票300亿，中标利率为3.4071%，较前周持平，并以利率招标形式发行了3年期央票20亿，中标利率为4.52%，较前周上升5bp；同时还以利率招标方式继续进行了140亿28天的正回购操作和630亿7天的正回购操作，28天和7天的中标利率分别为3.29%和2.6%；周五央行以利率招标方式开展了240亿的28天正回购操作和520亿的7天正回购操作，中标利率分别为3.2%和2.6%，其中28天回购利率较周二下降10bp，7天的则保持稳定。考虑到上周央行到期资金流为1610亿，上周实现资金净回笼约1530亿。
上周没有新股发行，前半周银行间市场资金较为充裕，下半周在各商业银行准备过节资金和央行在周五进行760亿正回购操作的影响下，银行间市场资金出险了紧缺的局面，但全周而言，银行间市场债券质押式回购8个交易品种1涨7跌，成交量有所萎缩。上周回购市场共成交9172.15亿元，较前一周减少13.21％，加权平均利率为2.1789％，较前一周上涨了0.0386个百分点。本周只有三个交易日，虽有两只新股发行但规模不大，预计银行间市场资金仍较为充裕，回购利率或将小幅上行但仍能保持稳定。
上周共有14只债券发行：2只*策性金融债，4只短期融资券，4只金融债,4只企业债：*策性金融债为浮动利率的5年期国开债，发行量310亿元，发行利差为0.61%,发行票面利率为4.75%,以及固定利率的7年期国开债,发行量200亿,发行票面利率为5.14%；短期融资券为07方正CP02，07广晟CP02，07江淮CP01和07华西CP01，除07广晟CP02期限为271天外，其余期限均为一年；金融债为07锦商行债,07浦发01,07浦发02和07莱芜商行债；企业债为07湘投债，07中关村债，07泰达债和07晟通债。
上周上证国债指数收于110.87，比前一周微升0.36%，全周共有31.33亿元成交，成交量较前一周明显放大。银行间市场方面，债券收益率保持稳定，中长期国债的需求有所增加，但鲜少有机构报出长债卖盘；成交仍然主要集中在短期品种上。
本周有两只新股发行，预计回购利率会略微上行。现券方面，短端收益率仍有上升的压力，长端收益率在配置资金的需求推动下或将小幅下降，收益率曲线扁平化的趋势仍将延续。
